Опционы пут как страховые полисы
Объяснить опционы пут можно еще одним способом. Для этого, покупатель страховки, позвольте задать вам вопрос. Имеете ли вы опцион пут: да или нет? Хорошо, позвольте теперь мне задать еще один вопрос. Есть ли у вас автомобиль? Если ответ на второй вопрос - да, у вас есть автомобиль, тогда ответом на первый вопрос тоже будет - да, вы имеете опцион пут. Если вы владеете автомобилем, у вас также есть и какая-то страховка на этот автомобиль. Опционы пут просто являются страховыми полисами. Пут-опцион дает покупателю опциона право продать акцию по определенной цене и в определенный период времени, заплатив при этом премию (стоимость опциона пут) за это право. Страховой полис на автомобиль говорит о том, что вы можете сделать то же самое. Предположим, вы попали в аварию, в результате которой машина превратилась в груду металла. Страховой полис компенсирует ваши потери. Полис означает, что при несчастном случае страховая компания оплатит вам оговоренную сумму денег, покрывающую размер ущерба. Страховой полис имеет силу в течение определенного периода времени, скажем, шести месяцев, по истечении которых вы должны обновить или отменить полис. За право владения страховым полисом вы платите страховой взнос андеррайтеру или продавцу полиса - страховой компании. Когда я был подростком, мы с отцом попали в аварию, в результате которой кузов машины был искорежен до неузнаваемости. Машину невозможно было восстановить. Страховая компания возвратила нам заявленную стоимость автомобиля за вычетом франшизы. Я и вправду думал, что у нас получилась хорошая сделка. Но отец так не думал.
Нет никакой разницы в случае с опционами пут. Так как покупатели опционов пут имеют право продать акцию (акцию, лежащую в основе опциона) по определенной цене (цене исполнения) в определенный период времени (дата истечения срока), они являются стороной контракта, который очень близок по своей сути тому, что заключается в отношении автомобиля. Опционные контракты всегда представляют 100 акций. Предположим, что вы покупаете акции Philip Morris no $60 за акцию. Давайте также предположим, что вы хотите защитить себя в случае большого спада на рынке, который, несомненно, коснется и Philip Morris. Вы можете рассмотреть возможность покупки шестимесячного опциона пут с ценой исполнения $60. Опцион пут может стоить вам $3x100 акций, или $300 (в предыдущем примере мы использовали $400). Цены опционов меняются ежедневно, также как и время, оставшееся до момента истечения срока, есть и другие факторы влияния. Если бы акции Philip Morris упали бы до $50 в течение последующих шести месяцев, то вы могли бы просто уведомить брокера, что хотите исполнить свой контракт на опцион пут, в котором оговаривается, что вы можете продать Philip Morris no $60 за акцию. Вы также можете попридержать акции и просто продать опцион ради получения выгоды. В нашем примере акции Philip Morris сильно пострадали и упали до $50 за штуку. Посредством исполнения своего контракта на опцион пут вы сможете продать 100 акций Philip Morris no $60. При том, что акция сейчас стоит $50, вы сможете защитить себя на $1.000. Теперь, что будет стоить вам защита? Стоимость опциона была $300, поэтому чистая стоимость создаваемой вами защиты будет равна $1.000 - $300 = $700. Если бы с акциями Philip Morris не произошло никаких неприятностей и их цена осталась бы на $60 или поднялась, то пут-полис просто потерял бы свое право быть реализованным. Когда мы покупаем страховые полисы, то всегда надеемся, что нам не придется их использовать. Обобщая, скажем, что покупатель опциона пут может быть заинтересован скорее в том, чтобы застраховать свой портфель, чем делать ставку на то, что акция пойдет вниз.
Ключом к успешной торговле опционами является успешная торговля акциями. Вы должны сначала оказаться правым в отношении акций, а потом уже - в отношении опционов. Прежде чем вы выберете опцион для покупки, вам сначала необходимо пройти через этапы, с которыми мы ознакомились в предыдущих главах книги. Вы не можете даже рассматривать возможность торговли опционами до тех пор, пока не выполните своего домашнего задания по акциям, лежащим в основе этих опционов.
До сих пор я старался избегать терминологии, часто сбивающей с толку, но следующие определения помогут вам лучше понять опционы:
